CML在传统CAPM推导过程中的重要意义在于,在引入一项可以无限制卖空无风险资产的条件下,所有投资者都必将选择同一个风险资产组合P*(切点组合),因为只有P'可以使无风险资产和风险资产的再组合有效率。此时,人们对最优风险资产组合的选择是与人们对风险[1]的态度无关的,进而可以说,投资者持有哪几种风险资产组合与确定拥有几种无风险资产的决策也是无关的。A. 正确B. 错误

本题考查对CAPM模型中CML（资本市场线）核心思想的理解。关键点在于：

1. *切点组合P的唯一性*：在允许无限制卖空无风险资产的条件下，所有投资者会一致选择切点组合P，因为它是唯一能与无风险资产形成有效组合的风险资产组合。
2. 风险偏好无关性：最优风险资产组合（切点组合）的确定与投资者对风险的态度无关，仅由市场整体风险收益特征决定。
3. 决策独立性：投资者选择风险资产组合的决策与选择无风险资产的决策相互独立，前者由市场有效前沿决定，后者由个人风险偏好决定。

核心逻辑拆解

1. 切点组合的唯一性
   在CML框架中，切点组合P是风险资产有效前沿上唯一能与无风险资产组合形成有效边界的点。无论投资者风险偏好如何，P始终是风险资产部分的最优选择。

2. 风险态度不影响风险资产选择
   投资者的风险态度仅影响其在无风险资产与切点组合之间的配置比例，但切点组合本身是市场决定的，与个人风险偏好无关。

3. 决策过程的两阶段性

   • 第一阶段：确定最优风险资产组合（切点组合P*），此过程与无风险资产无关。
   • 第二阶段：根据风险偏好决定无风险资产与P*的配置比例。因此，风险资产组合的选择独立于无风险资产的决策。

错误观点辨析

若认为“风险态度影响风险资产组合选择”或“无风险资产决策影响风险资产选择”，则与CML理论矛盾。题目描述完全符合CAPM的公理化假设，故判断为正确。