对CAPM的实证查验即便不是完全不可能的,也是及其困难和复杂的,会碰到难以找到真正的市场组合、用实际收益率替代预期收益率、数据挖掘偏向、幸存者误差、样本误、相关变量是不是随时刻转变等等诸多难题,因此理论界还远未形成定论。但这并非阻碍CAPM和APT在实践中发挥着重要的作用。本章重要概念可行集 有效集[1] 有效组合 最小方差组合 最小方差边界 无风险资产 无风险借款 无风险贷款 单位风险报酬 夏普比率 资产配置线 切点处投资组合 最优风险组合 最优投资组合 分离定理 一起基金定理 市场组合 资本市场线 证券市场线[2] 系数 特点线 资本资产定价模型 多因素资本资产定价模型 条件资本资产定价模型 零贝塔组合 套利定价理论 因素模型 三因素模型 套利组合 流动性溢酬 收益率异样 数据挖掘偏向 股权溢价难题 存活误差习题:1.你拥有一个风险组合,期望收益率为15%。无风险收益率为5%,若是你按以下比例投资于风险组归并将其余部份投资于无风险资产,你的总投资组合的期望收益率是多少?(1) 120%;(2) 90%;(3) 75%。2.考虑一个期望收益率为18%的风险组合。无风险收益率为5%,你如何制造一个期望收益率为24%的投资组合。3.你拥有一个标准差为20%的风险组合。若是你将下述比例投资于无风险资产,其余投资于风险组合,那么你的总投资组合的标准差是多少?(1)-30%;(2) 10%;(3) 30%。4.你的投资组合由一个风险投资组合(12%的期望收益率和25%的标准差)和一个无风险资产(7%的收益率)组成。若是你的总投资组合的标准差为20%,它的期望收益率是多少?5.某风险组合到年末时要么值50000元,要么值150000元,其概率都是50%。无风险年利率为5%。(1)若是你要求取得7%的风险溢价,你情愿付多少钱来买那个风险组合?(2)假设你要求取得10%的风险溢价,你情愿付多少钱来买那个风险组合?6.某风险组合的预期收益率为20%,标准差为25%,无风险利率为7%。请问该风险组合的单位风险报酬(夏普比率)等于多少?7.证券市场上有很多种证券,其中A股票的预期收益率和标准不同离为12%和15%,B股票的预期收益率和标准不同离为24%和25%,A、B两股票之间的相关系数等于-1。假设投资者能够按相同的无风险利率自由借贷,请问,在无套利条件下,无风险利率必需等于多少?(提示:用A、B两股票组成无风险组合。)8.假设所有证券的预期收益率和标准差和无风险借款利率和贷款利率都已知,那么所有投资者的最优风险组合都相同。(对或错?)9.某投资组合的预期收益率为16%,市场组合的预期收益率为12%,无风险利率为5%,请问在均衡状态下该投资组合的β系数应等于多少?10.某固定资产投资项目初始投资为1000万元,以后10年内估量每一年都会产生400万元的税后净收益,10年后报废,残值为0。该项目的β值为,市场无风险利率为6%,市场组合的预期收益率为15%。请问该项目的净现值等于多少?当该项目的β值超过量少时,其净现值就会变成负数?11.请判定以下说法的对错:(1)β值为0的股票,其预期收益率也等于0。(2)CAPM理论告知咱们,波动率越大的股票,其预期收益率应越高。(3)为了使你的投资组合的β值等于,你能够将80%的资金投资于无风险资产,20%投资于市场组合。12.假设由两种证券组成市场组合,它们有如下的期望收益率、标准差和比例:证券 期望收益率(%) 标准差(%) 比例A 10 20B 15 28基于这些信息,并给定两种证券间的相关系数为,无风险收益率为5%,写出资本市场线的方程。

对CAPM的实证查验即便不是完全不可能的,也是及其困难和复杂的,会碰到难以找到真正的市场组合、用实际收益率替代预期收益率、数据挖掘偏向、幸存者误差、样本误、相关变量是不是随时刻转变等等诸多难题,因此理论界还远未形成定论。但这并非阻碍CAPM和APT在实践中发挥着重要的作用。

本章重要概念

可行集 有效集^[1] 有效组合 最小方差组合 最小方差边界 无风险资产 无风险借款 无风险贷款 单位风险报酬 夏普比率 资产配置线 切点处投资组合 最优风险组合 最优投资组合 分离定理 一起基金定理 市场组合 资本市场线 证券市场线^[2] 系数 特点线 资本资产定价模型 多因素资本资产定价模型 条件资本资产定价模型 零贝塔组合 套利定价理论 因素模型 三因素模型 套利组合 流动性溢酬 收益率异样 数据挖掘偏向 股权溢价难题 存活误差

习题:

1.你拥有一个风险组合,期望收益率为15%。无风险收益率为5%,若是你按以下比例投资于风险组归并将其余部份投资于无风险资产,你的总投资组合的期望收益率是多少?

(1) 120%;

(2) 90%;

(3) 75%。

2.考虑一个期望收益率为18%的风险组合。无风险收益率为5%,你如何制造一个期望收益率为24%的投资组合。

3.你拥有一个标准差为20%的风险组合。若是你将下述比例投资于无风险资产,其余投资于风险组合,那么你的总投资组合的标准差是多少?

(1)-30%;

(2) 10%;

(3) 30%。

4.你的投资组合由一个风险投资组合(12%的期望收益率和25%的标准差)和一个无风险资产(7%的收益率)组成。若是你的总投资组合的标准差为20%,它的期望收益率是多少?

5.某风险组合到年末时要么值50000元,要么值150000元,其概率都是50%。无风险年利率为5%。

(1)若是你要求取得7%的风险溢价,你情愿付多少钱来买那个风险组合?

(2)假设你要求取得10%的风险溢价,你情愿付多少钱来买那个风险组合?

6.某风险组合的预期收益率为20%,标准差为25%,无风险利率为7%。请问该风险组合的单位风险报酬(夏普比率)等于多少?

7.证券市场上有很多种证券,其中A股票的预期收益率和标准不同离为12%和15%,B股票的预期收益率和标准不同离为24%和25%,A、B两股票之间的相关系数等于-1。假设投资者能够按相同的无风险利率自由借贷,请问,在无套利条件下,无风险利率必需等于多少?(提示:用A、B两股票组成无风险组合。)

8.假设所有证券的预期收益率和标准差和无风险借款利率和贷款利率都已知,那么所有投资者的最优风险组合都相同。(对或错?)

9.某投资组合的预期收益率为16%,市场组合的预期收益率为12%,无风险利率为5%,请问在均衡状态下该投资组合的β系数应等于多少?

10.某固定资产投资项目初始投资为1000万元,以后10年内估量每一年都会产生400万元的税后净收益,10年后报废,残值为0。该项目的β值为,市场无风险利率为6%,市场组合的预期收益率为15%。请问该项目的净现值等于多少?当该项目的β值超过量少时,其净现值就会变成负数?

11.请判定以下说法的对错:

(1)β值为0的股票,其预期收益率也等于0。

(2)CAPM理论告知咱们,波动率越大的股票,其预期收益率应越高。

(3)为了使你的投资组合的β值等于,你能够将80%的资金投资于无风险资产,20%投资于市场组合。

12.假设由两种证券组成市场组合,它们有如下的期望收益率、标准差和比例:

证券 期望收益率(%) 标准差(%) 比例

A 10 20

B 15 28

基于这些信息,并给定两种证券间的相关系数为,无风险收益率为5%,写出资本市场线的方程。