不能反映固定资产投资项目经济效益的指标有( )。A. 净现值B. 回收期C. 现值指数D. 内涵报酬率

本题考查固定资产投资决策指标的分类与作用。关键在于区分哪些指标能反映项目的经济效益（即考虑资金时间价值的贴现指标），哪些仅衡量其他维度（如投资回收速度）。回收期虽然用于评估风险和流动性，但无法全面反映项目的整体收益能力。

选项分析

A. 净现值（Net Present Value, NPV）

• 定义：将项目未来现金流量按基准收益率折现后的现值与初始投资现值的差额。
• 作用：直接反映项目在贴现后创造的净收益，能全面衡量经济效益。

B. 回收期（Payback Period）

• 定义：投资回收期，即项目累计现金流量抵偿初始投资所需的时间。
• 作用：主要衡量投资回收速度和风险，但未考虑回收期后的现金流量，也无法反映整体收益。

C. 现值指数（Profitability Index, PI）

• 定义：未来现金流量现值与初始投资现值的比率。
• 作用：反映单位投资创造的价值，能衡量经济效益（PI > 1时项目可行）。

D. 内涵报酬率（Internal Rate of Return, IRR）

• 定义：使净现值为零的贴现率，代表项目本身的收益率。
• 作用：直接反映资金的时间价值和整体收益水平，能衡量经济效益。

结论

回收期仅关注投资回收时间，未全面考虑项目全周期的经济效益，因此不能反映固定资产投资项目的经济效益。