试用所学理论分析2010年以来我国货币政策工具运用及效果。为应对国际金融危机的冲击，近两年多来我国实施了适度宽松的货币政策[1]。数据显示，两年来我国平均每年新增银行贷款超过9万亿元，助推2010年广义货币实际增长接近26％，比年初制定的调控目标[2]多出了近10个百分点。过于充裕的市场资金，在帮助中国经济快速企稳回升的同时，也给物价上涨带来压力。随着经济的持续、较快回升，我国出现了通胀预期加大、通胀压力上升等问题。分析了我们面临的形势后，中央明确提出2011年要实施稳健的货币政策。2011年以来，在四个多月的时间里，央行先后四次上调金融机构________、两次上调金融机构存贷款基准利率[3]，同时不断开展以________为主要方向的________。________是央行三大"货币政策工具"之一，指央行对银行业机构商业票据进行的贴现；是央行调控基础货币[4]的重要渠道和进行金融调控的货币政策工具。提高再贴现利率，相当于将基础货币从社会上收回，起到收缩流动性的作用。中国人民银行[5]，自2010年12月26日起上调对金融机构贷款(再贷款[6])利率，其中一年期上调0.52个百分点至3.85%；再贴现利率由1.80%上调至2.25%。二者均为2008年1月份以来首次上调。再贷款是央行对银行业机构发放的贷款称为，近年主要用于金融稳定。虽然________和再贴现利率的上调向市场释放了信贷紧缩的信号，这一政策对市场的影响有限。因此不常用。2011年以来，央行已四次上调________，每次调整幅度为0.5个百分点。第四次调整后，大中型金融机构存款准备金率达20.5％的历史高位。2011年初随着大规模资金返回银行，银行间市场重归流动性充裕，其中具有代表性的Shibor1周市场利率从8.0%以上的高位回落至2.79%左右，接近历史平均水平。但今年央行公开市场操作[7]过程却遇到了一个“麻烦”，使得回笼货币的目标难以实现，那就是央票一级市场收益率和二级收益率差距过大，如即便央行节后逐渐提高了央票发行利率，重重压力下，央行就不得不继续提高存款准备金率。央行提高存款准备金率除了缩减银行间市场资金流动性，抑制银行放贷冲动外，还有减弱货币增速的意图。央行为了控制货币增速，就不得不________，而提高存款准备金率则是控制货币乘数[8]比较好的手段。当前我国货币环境正逐渐向常态水平回归。但2011年通胀预期管理形势不容乐观。原因主要有两点：一方面流动性持续过剩，另一方面输入性通胀加剧。本轮物价上涨中，市场流动性充当了重要推手。金融危机[9]以来，我国持续两年的宽松货币政策导致我国市场流动性过剩[10]急剧显现，目前广义货币供应量[11]已经高达72.58万亿元的历史高位，流动性过剩压力短期难以缓解。而且主要发达国家持续实施量化宽松政策，全球流动性过剩状况加剧，在我国经济增长较快和人民币升值预期增强的情况下，国际热钱持续流入国内。而由于美联储滥发货币导致美元不断贬值，国际大宗商品价格上涨已经是不可逆转的大趋势，作为国际大宗商品的主要进口国之一，我国输入型通胀的压力也在不断增加。但为了进一步消除物价上涨的货币基础，可能要继续上调存款准备金率，使居民存款利率“转正”，以央行每次加息0.25%计，央行至少还要加息7次，但如果通胀率在下半年降低，货币政策压力将相对减轻。