资本资产定价模型( CAPM )中用来描述资产或资产组合系统性风险大小的指标是( )。A. 标准差B. 协方差C. α系数D. β系数

考查要点：本题主要考查资本资产定价模型（CAPM）中系统性风险的衡量指标。
解题核心：明确区分系统性风险与非系统性风险的衡量工具，理解各选项的定义与应用场景。
关键点：

• 系统性风险是无法通过多样化消除的市场整体风险，CAPM中用β系数衡量。
• 标准差衡量总风险（包含系统性与非系统性），协方差反映资产间相关性，α系数代表超额收益，均非系统性风险的直接指标。

选项分析

1. 标准差（A）：衡量资产收益的总体波动性，包含系统性风险和非系统性风险，无法单独反映系统性风险。
2. 协方差（B）：描述两个资产收益的同步波动程度，属于资产间关系的指标，非单一资产的系统性风险指标。
3. α系数（C）：表示资产在市场模型中无法解释的超额收益，与风险无关，属于收益调整项。
4. β系数（D）：衡量资产收益对市场收益的敏感度，β值越大，系统性风险越高，是CAPM的核心风险指标。

CAPM公式验证

CAPM公式为：
$E(r_i) = R_f + \beta_i (E(r_m) - R_f)$
其中，$\beta_i$直接决定资产的预期回报，反映了其系统性风险的大小。