经济周期的实质是( )。A. 失业率的波动B. 利率的波动C. 价格水平的波动D. 国民收入的波动

经济周期是指经济活动在一定时期内出现的扩张和收缩的交替过程。经济周期的实质是国民收入的波动，即经济活动水平的波动。失业率、利息率和价格水平的波动都是经济周期的表现形式，但它们不是经济周期的实质。经济周期的实质是国民收入的波动，因为国民收入是衡量经济活动水平的重要指标。