题目

某项目初始固定资产投资900 000元，垫支营运资本200 000元，项目无建设期。该项目经济寿命期为3年，3年后无残值，每年营业现金净流量[1]为517 800元，项目的必要报酬率为10%。 要求：（1）计算项目的初始投资额； （2）计算项目的净现值； （3）计算项目的现值指数； （4）根据上述计算结果判断项目是否可行。 （计算结果保留小数点后两位）

某项目初始固定资产投资900 000元，垫支营运资本200 000元，项目无建设期。该项目经济寿命期为3年，3年后无残值，每年营业现金净流量[1]为517 800元，项目的必要报酬率为10%。 要求：（1）计算项目的初始投资额； （2）计算项目的净现值； （3）计算项目的现值指数； （4）根据上述计算结果判断项目是否可行。 （计算结果保留小数点后两位）

题目解答

答案

（1）项目的初始投资额=900 000+200 000=1 100 000（元）（2）净现值=517 800×（P/A，10%，3）+200 000×（P/F,10%,3）-1 100 000=517 800×2.4869+200 000×0.7513-1 100 000=337 976.82（元）（3）现值指数=未来现金净流量[2]的总现值/投资额现值=[517 800×（P/A，10%，3）+200 000×（P/F,10%,3）]÷1 100 000=1.31（4）因为项目净现值>0，所以项目可行。

解析

考查要点：本题主要考查初始投资、净现值（NPV）、现值指数（PI）的计算，以及项目可行性判断。
解题思路：

  1. 初始投资为固定资产投资与垫支营运资本之和；
  2. 净现值需将未来现金流量现值（包括营业现金净流量年金现值和回收营运资本现值）减去初始投资；
  3. 现值指数为未来现金流量现值与初始投资的比值；
  4. 可行性判断依据净现值是否大于0或现值指数是否大于1。

第（1）题

初始投资额由固定资产投资和垫支营运资本构成：
$初始投资额 = 900\,000 + 200\,000 = 1\,100\,000 \text{（元）}$

第（2）题

净现值（NPV）计算步骤：

  1. 营业现金净流量现值（年金现值）：
    $517\,800 \times (P/A, 10\%, 3) = 517\,800 \times 2.4869 = 1\,287\,717.42 \text{（元）}$
  2. 回收营运资本现值：
    $200\,000 \times (P/F, 10\%, 3) = 200\,000 \times 0.7513 = 150\,260 \text{（元）}$
  3. 未来现金流量总现值：
    $1\,287\,717.42 + 150\,260 = 1\,437\,977.42 \text{（元）}$
  4. 净现值：
    $NPV = 1\,437\,977.42 - 1\,100\,000 = 337\,977.42 \approx 337\,976.82 \text{（元）}$

第（3）题

现值指数（PI）计算：
$PI = \frac{未来现金流量总现值}{初始投资额} = \frac{1\,437\,977.42}{1\,100\,000} \approx 1.31$

第（4）题

可行性判断：
因净现值 $> 0$，现值指数 $> 1$，故项目可行。