第五章货币供求和货币均衡[1]决定和影响货币需求[2]的主要因素：一，宏观角度：1、全社会商品和劳务总量。2、市场商品供求结构的变化。3、价格水平。4、收入的分配结构。5、货币流动速度。6、信用制度和发达程度。7人口数量、人口密集程度、产业结构、城乡关系及经济结构、社会分工、交通运输情况等客观因素。二，微观角度：1、收入水平。2、收入的分配结构。3、价格水平及其变动。4、利率和金融资产收益率。5、心理和习惯等因素。马克思的货币必要量公式：M=QP/V它说明流通中的货币量不仅决定于待实现的商品的价格总额，同时也决定于货币的流通速度，可理解为一定时期流通中所必要的货币量与该时期待实现的商品价格总额成正比，与货币流通速度[3]成反比，它从货币流通[4]与商品流通的本质联系出发揭示了货币流通规律[5]。特点：1、货币必要量是一个抽象的需求概念，在货币流通管理实践中，无法将其作为正常货币流通的标志和货币供给的依据。2、货币必要量理论反映的只是人们在进行商品和劳务交换时的货币需求，即交易需求，而不反映人们对货币的另一种需求——资产需求。纸币流通规律：在流通中对金属货币需要量不变的情况下，纸币发行越多，流通中的纸币总量越大，单位纸币所代表的金属货币价值就越小，购买力越低，即纸币贬值越严重。欧文费雪的交易方程式：P=MT/V说明了货币数量同商品交易量、物价水平、货币流通速度之间存在着有机联系。庇古的剑桥方程式：P=M/KY在货币供给量和总产量不变的情况下，货币价值或一般物价水平则决定于现金余额的数量，即K的比值。（K为现金余额与国民总产值之间的比例）交易方程式与剑桥方程式的区别：1）对货币需求分析的侧重点不同。费雪方程式强调________的交易手段职能，侧重于商品交易量对货币的需求；________强调货币作为一种资产的职能，侧重于收入y的需求。（2）费雪方程式侧重于________，________侧重于________分析。（3）两个方程式对________的分析角度和所强调的决定货币需求因素有所不同。费雪方程式是对________的宏观分析，________是从微观角度对货币需求进行分析。凯恩斯的“流动偏好”货币需求理论：货币需求是人们愿意保持货币的一种心理倾向。由于货币比其他资产具有最充分的流动性和灵活性，需求货币便是偏好流动性或灵活性，因此，货币需求的是指就是流动偏好或灵活偏好。货币需求的动机有四点：1、所得动机2、营业动机3、预防动机或谨慎动机4、投机动机。前三点为交易性货币需求，第四点为资产性或投机性货币需求。凯恩斯货币需求理论的基本结论是，货币需求不仅与收入有关，而且与利率有关，它是收入的递增函数，是利率的减函数。理论特点：注重对各种货币需求动机的分析，尤其是对投机性货币需求动机的分析，强调了利率在货币需求中的重要作用。流动性陷阱[6]：当一段时间内即使利率降到很低水平，市场参与者对其变化不敏感，对利率调整不再作出反应，导致货币政策[7]失效。平方根定律：货币需求与收入正相关与利率负相关。立方根定律：M=最佳预防性现金持有量与非流动性成本和净支出方差正相关弹性值分别为1/3和2/3，与利率负相关，弹性值为-1/3。托宾的资产组合货币需求理论：托宾假定，人们的资产保有形式有货币和债券两种。货币是一种安全性资产，持有货币虽没有收益，但也没有风险[8]；债券是一种风险性资产，持有债券可获得收益，但也要承担债券价格[9]下跌而受损失的风险。人们可以选择货币和债券的不同组合来保有其资产。人们在选择资产组合时，不仅要考虑各种资产组合的预期收益率，而且要考虑到风险。预期收益率是资产组合中所有资产的估计收益率的加权平均值，权数是每种估计收益率的概率，与预期收益率相关的风险用资产组合的收益率的标准差[10]表示，它反映各种估计收益率与其均值(预期收益率)之间的偏离程度。标准差越小，接近预期收益率的可能性越大，或者说，与实现预期收益相关的风险越小。弗里德曼的货币需求函数：1、实际货币需求不受物价水平的影响2、实际货币需求主要取决于作为总财富代表的恒久性收入3、持有货币的机会成本对货币需求的影响极小。其货币需求理论核心：弗里德曼的货币需求理论将货币视同各种资产中的一种，通过对影响货币需求7种因素的分析，提出了货币需求函数公式。货币学派强调货币需求与恒久收入和各种非货币性资产的预期回报率等因素之间存在着函数关系，货币需求函数具有稳定性的特点。现代经济中的货币供给机制：首先，现金是有中央银行供给的。其次，存款形式的货币供给是由商业银行和中央银行共同作用完成的。货币供应量[11]的基本结构是由先进、活期存款向各类存款和短期证券一次扩展，划分层次的基本标准或依据是货币的流动性强弱。国际货币基金组织[12]采用的货币供应量口径是，货币和准货币。其中，货币包括银行以外的通货和私人部门的活期存款，准货币包括定期存款、储蓄存款和外币存款之和。依据流动性的强弱来划分货币层次的目的在于中央银行实施对货币的宏观控制。货币供给的外生性：货币供给是由中央银行控制的外生变量。凯恩斯的观点：货币供给完全由政府通过中央银行所控制，中央银行可以根据国家宏观政策要求人为的控制货币供给量，货币供给的变化能够影响经济运行，但不受经济内在因素的决定。货币供给的内生性：货币供给受经济体系内在因素决定的内生变量。剑桥学派[13]：着重强调银行和企业行为[14]对货币供给的决定作用，突出商业银行存款货币创造的功能，突出金融创新活动对货币流通的影响，突出非中介化的企业融资活动对货币的替代作用。中国的货币供给状况：财政收支对货币供给的影响：财政收入增加时，货币由商业银行账户流入中央银行账户；财政支出增加时，货币由中央银行账户流入商业银行账户。在货币供给机制中，货币由商业银行账户流入中央银行账户，意味着货币供给的收缩；由中央银行账户流入商业银行账户，意味着货币供给的扩张。因此，财政收入增加，表明货币供给收缩；财政支出的增加，表明货币供给扩张。货币均衡：真正的货币均衡是指货币供给与由经济的实际变量或客观因素所决定的货币需求相符合。货币均衡的状态表现为在市场上既不存在实际交易量大而购买力或支付能力不足所导致的商品滞销，也不存在实际交易量小而购买力或支付能力过多而导致商品短缺或价格上涨。货币均衡的显示指标：在市场经济[15]条件下，货币均衡是货币供给和货币需求对比关系自发调节和适应的结果，在均衡实现的过程中，起决定作用的是利率。货币供给者总想以较高的利率供应货币，以期取得最大收益；货币需求者总想以较低的利率接受货币，以求使用货币的成本最低。因此，货币供给是利率的增函数，货币需求是利率的减函数。在完全竞争的市场条件下，均衡的市场利率是货币供求均衡的显示指标。LM曲线：LM曲线向右上方倾斜，是根据凯恩斯货币需求理论所揭示的货币需求与利率和收入的关系而导出的。在凯恩斯的货币需求理论中，货币需求L由交易性、预防性需求L1和投机性需求[16]L2构成。L1决定于收入Y，与Y同方向变动，L2决定于利率r，与r反方向变动。货币均衡的条件是：实际货币供给M(名义货币供给剔除价格水平变动因素)=L，或M=L1(Y)+L2(r)。那么，在M既定时，L1增加，L2则减少，而L1增加表明收入Y增加，L2减少表明利率上升，所以，在M=L时，收入和利率之间是同向变化的。IS曲线：在凯恩斯主义的宏观均衡理论中，总产品由消费和投资构成，总产品减去消费后即为储蓄，因此，宏观经济均衡的条件为：投资I=储蓄S。投资函数[17]为I=I(r)，投资与利率r反方向变化；储蓄函数为S=S(Y)，储蓄与收入Y同方向变化。产品市场的需求表现为投资，供给表现为储蓄，市场的均衡可以在不同的利率和国民收入组合下实现，均衡状态表现为：在一定的利率水平和国民收入水平下，I=S。IS-LM模型：LM曲线反映了能够使货币市场供求均衡的利率和收入的全部组合，但它并不能说明使整个经济处于均衡状态的利率和收入的组合。同样，IS曲线也只是反映了能够使产品市场供求均衡的利率和收入的全部组合，也说明不了使整个经济均衡的利率和收入的组合。而货币均衡的根本要求恰恰是总供求均衡下的货币均衡。如果不考虑国际收支平衡，这样的货币均衡要求实际上就是要实现产品市场和货币市场的共同均衡。能够使货币市场和产品市场同时达到均衡的点，只有IS曲线和LM曲线的交点。在交点上，投资和储蓄、货币需求和货币供给同时相等，产品市场和货币市场达到一般均衡。货币均衡与社会总供求均衡的关系：社会总供给是决定货币需求的主要因素，社会总需求[18]又是由货币供给形成的。总供求均衡与货币供求均衡的联系可简单表示为：=AD-|||-uparrow -|||-_(d)=Mg它说明，只要货币供给是按照由总供给决定的货币需求来决策和操作的，而且货币供给在形成总需求(现实的投资需求和消费品需求)的过程中不存在异常(如货币流通速度加快或减慢)，那么，总需求与总供给就必然会达到均衡。