28、企业在发行债券时，在债券契约中保护条款是由发行方和受托人协商确定的。以下各项都会作为保护条款体现在债券契约中，除了A. 限制发行方进行债务融资B. 限制发行方进行权益融资C. 限制发行方高额发放股利D. 要求发行方的流动比率和资产负债率维持在一定的水平

考查要点：本题主要考查对债券契约中保护条款的理解，明确哪些条款属于保护债券持有人利益的常见措施，以及权益融资为何不在其中。

解题核心思路：
保护条款的核心目的是防范发行方过度承担风险或削弱偿债能力。需区分债务融资与权益融资的本质差异：前者会增加公司负债，后者不会。因此，限制债务融资、股利发放、财务指标等属于保护条款，而限制权益融资不符合保护债权人利益的逻辑。

破题关键点：

• 权益融资不增加公司债务负担，反而可能增强资本实力，降低偿债风险，因此无需限制。
• 保护条款通常围绕控制负债规模、保留偿债资金、维持财务健康展开。

选项分析

A. 限制发行方进行债务融资

属于保护条款。
通过限制发行新债，防止公司负债过高，降低违约风险，直接保护债权人利益。

B. 限制发行方进行权益融资

不属于保护条款。
权益融资（如发行股票）不会增加公司债务，反而可能降低资产负债率，增强偿债能力。限制此类融资可能损害公司正常经营，因此不会被纳入保护条款。

C. 限制发行方高额发放股利

属于保护条款。
限制股利发放可确保公司保留更多利润，增强偿债能力，避免因过度分配导致资金链紧张。

D. 要求财务指标达标

属于保护条款。
通过设定流动比率、资产负债率等指标，确保公司财务健康，间接保障债权人利益。