如果资本市场半强式有效，投资者( )。A. 通过技术分析不能获得超额收益B. 运用估价模型不能获得超额收益C. 通过基本面分析不能获得超额收益D. 利用非公开信息不能获得超额收益

有效市场假说是理解本题的关键。根据假说，半强式有效市场的特点是所有公开信息（包括历史价格、财务报表等）已被反映在股票价格中。此时：

• 技术分析（依赖历史价格数据）失效；
• 基本面分析（依赖财务报表等公开信息）失效；
• 估价模型（基于公开数据计算内在价值）失效；
• 非公开信息（如内部消息）仍可能带来超额收益。

因此，正确选项需排除利用非公开信息的情况。

选项分析

A. 通过技术分析不能获得超额收益

技术分析依赖历史价格、成交量等数据，而半强式有效市场假设历史信息已完全反映在价格中，因此技术分析无法获得超额收益。正确。

B. 运用估价模型不能获得超额收益

估价模型（如股利贴现模型）需基于公开财务数据计算内在价值，但半强式有效市场中此类信息已被市场消化，无法通过模型发现低估或高估。正确。

C. 通过基本面分析不能获得超额收益

基本面分析依赖公司财务报表、行业数据等公开信息，但半强式有效市场中这些信息已被完全反映，无法通过分析获得超额收益。正确。

D. 利用非公开信息不能获得超额收益

非公开信息（如未披露的并购消息）未被市场反映，在半强式有效市场中仍可利用此类信息获利。因此该选项错误。